全球资本再平衡! 高盛“10巨头”藏着哪些赚钱逻辑?

买的不是一份名单，而是中国新经济的“确定性”——这种确定性，来自企业的技术硬实力，来自14亿人的消费潜力，更来自大国经济转型升级的底层动力。

高盛提出中国“民营十巨头”的概念，表面看是对中国优质民企的一次系统梳理，深入剖析则是国际资本对中国资产价值重估的一声“全球喊话”——在全球资本重新洗牌的当下，这既是对中国新经济潜力的系统性背书，更是全球配置逻辑从“西方中心”向“东西平衡”转向的缩影。 “十巨头”的本质：中国资产重估的“符号化表达” 高盛筛选的腾讯、阿里、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程、安踏，绝非简单的企业名单，而是中国经济转型升级的“典型样本”。它们横跨科技、消费、制造、医药等核心领域，且每一家都在各自赛道构建起全球竞争力：腾讯的微信生态（月活超13亿）、阿里的电商与云计算（阿里云全球份额前三）、比亚迪的新能源技术（2025年Q1销量同比增45%）、恒瑞医药的创新药研发（某新药获FDA优先审评）……这些企业的共同点在于：以技术或模式创新为核心驱动力，既扎根中国14亿人的内需市场，又具备全球化扩张能力。

高盛选择“民营”标签，是对中国经济活力来源的精准捕捉。民营经济贡献了中国60%以上的GDP、70%以上的技术创新，而“十巨头”作为民营经济的头部代表，其成长性、抗风险能力恰恰能反映中国资产的核心价值。高盛将其符号化，本质是为全球投资者提供一个“可感知、可追踪、可投资”的中国资产标杆——降低信息差，推动资本流入。 中国资产重估的底层逻辑：内因与外因的共振 高盛的动作，离不开两大底层逻辑的支撑： 内因是中国科技与产业的“硬实力突围”。 过去十年，中国经济从“人口红利”转向“创新红利”，在AI、新能源、生物医药等领域实现从“跟跑”到“领跑”的跨越。以AI为例，腾讯的混元大模型、阿里的通义千问已进入规模化应用阶段，在金融、制造领域释放生产力；中国民企在高盛定义的“AI-Tech领域”（半导体、数据云、软件应用等）占据高市场份额，从底层算力到上层应用构建起完整产业链。新能源领域，比亚迪的电动车销量超越特斯拉、宁德时代电池市占率全球第一；生物医药领域，恒瑞医药等企业2024年跨境BD交易金额同比增26%——中国创新药从“引进来”转向“走出去”。这些企业的崛起，让“中国资产”从“低成本制造”升级为“技术驱动增长”的新范式。 外因是全球资本配置的“再平衡压力”。 美国联邦债务已突破36万亿美元，2025年6月更有6.5万亿美元国债到期；2025财年上半年财政赤字超1.3万亿美元，创历史次高。美债高企叠加去美元化浪潮，全球投资者开始重新审视美元资产的“安全属性”——过去一年，美国股债汇“三杀”频现，美元信用动摇，“多元化配置”成为国际投资峰会上的高频词。而中国，凭借5%左右的GDP增速、稳定的政策环境、14亿人的消费升级需求，自然成为资本增配的核心方向。高盛此时推出“十巨头”，本质是为全球资本提供一个“中国资产的最优解”——既规避单一企业风险，又抓住中国经济最具活力的增长极。 如果有“民营十巨头”ETF，买还是不买？ 假设市场推出这样一只ETF，其投资价值需从“收益”和“风险”理性评估。

从收益看，底层资产是中国新经济的“核心资产”：十家企业总市值超20万亿人民币，占MSCI中国指数权重近15%，日均交易额超500亿元，流动性充沛；机构预测未来两年盈利复合年增长率达13%，平均市盈率约20倍，相较于美股“七姐妹”的30倍估值，性价比凸显。它们的业务模式已验证抗周期能力——美团的本地生活“高频刚需”、比亚迪的“成本+技术”双优势、腾讯的“用户粘性”，长期增长潜力远超传统行业。

从风险看，ETF虽分散单一企业“黑天鹅”（如某企业突发经营问题），但仍需警惕三大挑战：一是“集中度过高”——十家企业集中在科技、消费等领域，若行业整体受政策或外部冲击（如科技贸易摩擦），ETF可能系统性回调；二是“成长兑现”——部分企业高估值依赖技术突破（如AI大模型商业化），若进展不及预期，估值承压；三是“外部环境”——地缘政治波动、美元政策变化（如美联储加息）可能影响国际资本对中国资产的偏好。 结语：买的不是名单，而是中国增长的“确定性” 高盛的“民营十巨头”，本质是国际市场对中国经济转型升级的一次“投票”。它既反映中国企业从“规模扩张”到“质量增长”的质变，也揭示全球资本对“中国资产”认知的迭代——从“新兴市场的高风险配置”转向“全球核心资产的必选配置”。

如果有这样一只ETF，是否购买取决于投资者的风险偏好与投资周期：认可中国经济转型升级逻辑的长期投资者，这是分享增长红利的便捷工具；短期投机者则需警惕情绪过热带来的波动。毕竟，买的不是一份名单，而是中国新经济的“确定性”——这种确定性，来自企业的技术硬实力，来自14亿人的消费潜力，更来自一个大国经济转型升级的底层动力。