鹰眼预警: 通达股份经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月26日，通达股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为36.18亿元，同比增长37.28%；归母净利润为6187.33万元，同比增长68.24%；扣非归母净利润为6045.44万元，同比增长89.08%；基本每股收益0.1177元/股。

公司自2011年2月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通达股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为36.18亿元，同比增长37.28%；净利润为6627.95万元，同比增长52.19%；经营活动净现金流为-3.98亿元，同比下降47.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、0.4亿元、0.7亿元，同比变动分别为183.05%、-55.63%、52.19%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.29%，营业成本同比增长38.62%，存货增速高于营业成本增速。

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.29%，营业收入同比增长37.28%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.28%，经营活动净现金流同比下降47.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4亿元，持续三年为负数。

项目202306302024063020250630

经营活动净现金流（元）-1.25亿-2.7亿-3.98亿

•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.3亿元、-2.7亿元、-4亿元，持续下降。

项目202306302024063020250630

经营活动净现金流（元）-1.25亿-2.7亿-3.98亿

•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.005低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.57%，同比下降10.55%；净利率为1.83%，同比增长10.86%；净资产收益率（加权）为2.41%，同比增长69.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.81%、8.46%、7.57%，变动趋势持续下降。

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.46%下降至7.57%，销售净利率由去年同期1.65%增长至1.83%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.49%，同比增长5.33%；流动比率为1.82，速动比率为1.42；总债务为18.87亿元，其中短期债务为16.64亿元，短期债务占总债务比为88.19%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.06、-0.15、-0.2，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为559%。

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长559%，营业成本同比增长38.62%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.7亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-2.7亿元、-4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比增长14.79%；存货周转率为4.78，同比增长21.51%；总资产周转率为0.72，同比增长25.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为28.21%、33.83%、38.71%，持续增长。

•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.4%、15.44%、16.58%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长46.73%。

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.14%、1.27%、1.35%，持续增长。

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长26.59%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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